今年投资者需关注地方政府去债务

今年投资者需关注地方政府去债务

新年之际，又有市场人士怀疑中国地方政府债务失控，可能引发大规模金融危机。　　这并非新鲜的猜测。中国国家审计署一份报告中表示，官方审计发现，中国地方政府债务已在不到3年的时间内飙升至近3万亿美元。即截至2013年6月底，地方政府债务逾10万亿元人民币。国家审计署的上一次调查在2010年底进行，当时计算出的债务总额是10.7万亿元人民币。该国家机构补充称，尽管政府债务水平总体可控，但有的地方也存在一定的风险隐患。中国国务院在6月份下令进行此次审计，审计项目包括或有债务和政府负有担保责任的债务。　　对投资者而言，中国地方政府债务的重要性已经不像金融危机刚发生的时候。因为中国经济对全球经济的重要性有所下降。去年一年，发达经济体的表现重拾市场信心。IMF(国际货币基金组织)认为，2014年多数乐观消息将来自高收入国家。发达经济体的领头羊——美国经济是最令人振奋的部分。此前，由于Fed (美国联邦储备委员会)量化宽松政策降低了抵押贷款利率，美国房地产市场反弹走强。其后，美国劳动力市场和消费者信心也变得再度活跃。所以，尽管在卸任前最后一次新闻发布会上，Fed主席伯南克宣布将把每月资产购买规模从850亿美元降至750亿美元，但市场没过分不安。何况，Fed承诺将维持一定时间段低利率。与此同时，去年美国股市表现也可圈可点。美国股市去年全年表现优于富时环球指数。标普500指数去年上涨了29%，若算上股息再投资则上涨了32%。这标志着该指数取得了自1997年以来的最高的年度回报。全年标普500指数屡创新高，从1月份的1450点上涨至近日创下的1844.89点的最高值。至于今年，分析师预计美国经济发展将推动债券收益率提高和股市进一步上涨。2013年结束之际，美国10年期国债收益率已升至3%以上，这是自2011年7月以来的最高水平。英国《金融时报》社评指出，摩根大通、摩根士丹利和美银美林分析师们全都预计，标普500指数将在2014年结束之际处于或高于2000点的水平。相对谨慎的花旗、高盛和巴克莱也预计标普届时将升至1900点。　　不过，中国经济仍能影响大宗商品市场和很多新兴市场经济体。中国政府仍希望能够将经济增速保持在7%以上。中国国务院向中国全国人大报告称，预计2013年最终的GDP增幅将为7.6%。去年GDP增幅为7.7%，全球金融危机后的最高值是2010年的10.4%。但是中国中央政府严厉控制地方政府积累过多债务的措施将妨碍这一目标实现。国家审计署本次地方政府债务估值相当于中国年度GDP(国内生产总值)的30%多一点，2010年底该比例为25%。　　假如中央政府听任地方政府债务增速过快，中国经济增长必然不可持续。中国国务院总理李克强在近期一次讲话中称，2014年本届政府将保障适度流动性，实现信贷合理增长。然而，如果中国中央政府决意去杠杆化，强令地方政府减少借贷，中国经济就会冒硬着陆的风险。一个月前，中国的短期融资成本全年第二次急升，一度接近9%。显然，中国政府一方面应当警惕快速上升的地方政府债务杠杆，一方面又要保证资金供给能给经济增长足够支持。投资者对此须密切关注。

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