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IMF下调美国经济增长预期 拉加德力挺渐进式退出

一年一度的国际货币基金组织（IMF）对各成员国基于宏观经济审议的“第四条款磋商”报告正在逐一发布。这一次“聚光灯”照在了美国身上。

在这份年度评估报告中，IMF下调了美国经济成长预期，并称美国就业市场直至2017年底才能实现充分就业，而接近于零的低利率将保持至2015年年中之后更长时间。

IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在发布会上对此解释称，之所以调降2014年度美国经济增速，主要考虑到了一季度美国经济出现了大幅下滑的因素，但接下来几个季度美国经济将加速增长。即便如此，美国宽松政策退出不会一蹴而就，“渐进式地走向利率正常化才是明智之举”。

经济增速遭调降

近日，IMF在发布对美国的第四条款磋商报告中下调了美国经济成长预期。其预测，2014年、2015年美国经济增速将分别达到2%、3%。而IMF在发布的最新一期《全球经济展望》报告中，曾预测美国今明两年的经济增速将分别为2.8%和3%。

“根据预测，未来几年，潜在的平均增速将位于2%左右，低于历史平均值和上一次第四条磋商评估的前景。多个因素的共同作用拉低了长期增长，包括人口老龄化的影响和较为缓慢的生产力增长前景。”IMF在报告中如此解释道。

对于下修美国2014年的增长预期，拉加德解释称：“这主要与一季度糟糕的GDP数据有关。一季度惨淡的GDP数据虽然不全是天气的因素，但后者是主要原因。”

美国商务部日前公布数据显示，第一季度美国GDP一改增长势头，意外下滑 1%，创三年以来最高降幅。这是2009年第二季度以来美国 GDP季度增长率首次跌入负值区间。

不过，目前市场舆论认为，雪灾过后，美国经济将在二季度出现强劲增长。

美国亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）日前在迪拜一次商业聚会上表示，美国一季度GDP数据欠佳只是暂时现象而已的看法。美国经济增速可能会在第二季度反弹至3.0%左右，但能否在未来一段时期处于一种可持续路径还不得而知。

投资银行高盛（Goldman Sachs）的看法显然比亚特兰大联储的观点更为乐观。高盛近日发布报告预计，美国经济在二季度获得报复性的回升，同比增速可能达到3.8%，相比此前预计的3.5%要高出0.3个百分点，因为此前在一季度未体现出来的医疗消费开支在二季度将会重新涌现。

拉加德也基本支持上述观点。她称，这种经济下滑形势是暂时的，未来经济前景将趋好。基于就业人口的增长与工业产出的回升，经济增长将重获动能。

不过，风险依旧存在。“我们已经看到了房地产与商业投资的疲弱势头，这些可能拖累经济增长。”拉加德称，“然而，我们相信未来几个季度美国经济增速将达到约3%或者更高。在2015年，我们预期，美国经济增速将达到2005年以来的新高。”

低利率仍将维持一段时间

在下调美国经济增长的同时，IMF对美国就业市场的态度趋于谨慎。IMF称，美国总体失业水平预计仅会缓慢下降，部分原因是经济前景向好将吸引自愿脱离就业的劳动者重返市场，但长期失业回落到历史水平尚需时日。它认为，美国就业增长稳健，但劳动力市场弱于总体失业数据所暗示的水平：长期失业率高企，劳动力参与大大低于人口结构可以解释的水平，且工资增长停滞。

不过，IMF也看到了美国就业前景好的一面。 “随着增长前景的改善，美国应该能在创造就业方面稳步好转。”IMF称。

众所周知，随着经济的转好，美国开始收缩QE（量化宽松规模），截至目前，美联储每月的购债规模已由原来的每月850亿美元的额度缩减为450亿美元的规模。

IMF认为，鉴于经济中的大量闲置产能，美国有充分理由为经济继续提供政策支持。理想的措施是，应批准并实施一个可靠的中期财政整顿计划，从而为近期增加对经济的财政支持提供灵活空间。

“如果以这种方式助推经济增长和创造就业，则可以更早退出非常规货币刺激，进而缓解由于延长极低的政策利率而给国内和国际金融稳定带来的潜在风险。”IMF称，从经济视角看，这是最佳政策组合，但令人遗憾的是，依然难以就该方法达成政治共识。

IMF指出，基于此，美联储可以在较目前市场预期的2015年中之后更长时间内保持利率在近零水平。

谈及货币政策，拉加德称：“我们相信逐渐通过一条渐进式的道路走向利率正常化将是正确的选择。IMF预计，美国将于2017年底实现充分就业，届时通胀压力也将基本不复存在。”

“当通胀率逐步逼近美联储的目标值时，美联储必然会结束非常规货币政策，即减少资产购买和加息。” IMF第一副总裁大卫·利普顿（David Lipton）日前在北京对中国第四条款年度磋商期间接受《第一财经日报》采访时也表示：“我们相信，美国的复苏有益世界发展，货币政策正常化将与复苏同步而行，经济复苏和货币政策正常化的组合效应将推动全球经济。”

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