孙立坚制度红利推动自贸区金融与实体经济挂钩

孙立坚：制度红利推动自贸区金融与实体经济挂钩

今日，复旦大学经济学院副院长孙立坚教授表示，2008年货币超发对中国经济带来诸多“后遗症”，中国下一轮的经济增长点在于制度红利，自贸区经济尚未具备成熟的成本优势，需将金融与实体经济服务相挂钩。　　孙立坚分析当前经济发展目标，中国经济存在诸多困境，源于08年货币超发而带来的“后遗症”。2008年为了急于转变出口依赖的增长方式、解决就业、税收以及企业产能消化等问题，政府出台4万亿投资的宽松货币政策引发银行坏账、债务违约等诸多后遗症，然而政府却实施逆势的产业政策，扩张产能。　　他表示，发达国家在经历经济危机之后已开始轻装上阵，然而我们依旧原地踏步，企业家执着于修复资产负债表、解决资金链困境和高杠杆率等问题。　　其次，地方政府债务如同“失僵的野马”，房地产问题又完全由房产开发商独自承担调整。他认为这种做法是不公平的，房地产转型空间缩小的罪魁祸首在于地方政府土地债务制度，通过银行借款、地方债务偿还的方式进行，资金逐渐转向稀缺房地产资源上，转变了房地产的属性，变身投资属性，资金逐渐沉淀在房地产市场而得不到周转。　　他表示，2014年中国经济在寻找经济增长点的最大挑战在于流动性危机，没有足够现金流的企业家，如果还在天真地期待央行注资，央行是不会再做出此类宽松的救市行为的。最近中小银行、中小开发商资金难，某些开发商逐渐推出免首付等措施解决房产库存等短视行为，实际上将愈发缩小自身发展空间。　　对于企业来说，在追求财富效应中，资金成本越来越高，资本逐渐寻找稀缺资源，引发巨大的价格效应弥补货币贬值的失水效应，企业转型升级的成本提高，经济环境愈加难以依靠实体经济发展，虚拟经济把资金不断集中于稀缺资金上，恶性循环开始，一旦资金收紧，链条立即断裂。　　对于上述中国经济困境，孙立坚表示，需要先扫除货币超发的后遗症，再发现经济增长点，否则经济增长将愈发脆弱。　　他提出解决中国经济增长的八种模式，包括创业精神、对口金融服务的混业经营模式、跨国企业走出去模式、民生金融模式、全球化金融币种中心模式等。　　他表示，对于中国来说，人口红利、全球化红利、资源红利等均已消失，政策红利转化为制度红利是最大的增长点。　　他举例，自贸区负面清单管理的做法，具备最高附加价值，虽然目前没有形成像其他发达国家自贸区成熟的成本优势，但制度优势是独一无二的。他表示，放开汇率、利率市场化等措施，企业再按照成本控制的盈利模式再也无法进行。　　他表示，金融是自贸区的最大热点，将金融与实体经济服务相挂钩，解决贸易、投资便利化等问题，首先利用自贸区解决实体经济，而不是把人民币国际化作为第一目标。　　他表示，对于任何一个国家来说，本外币资本渠道一旦打开，对于产业结构的国家来说，无一遭受重大打击。要素市场国际化，将导致产业大幅跳水，价格波动将对制造业带来巨大麻烦。他表示，上海自贸区的特色就在于账户分类化管理。　　上海自贸区史陈骏表示，与天津自贸区、深圳前海等区域特色不同，上海自贸区的意义具备示范效果，天津自贸区集中于服务业贸易，前海集中于实现粤港澳投资便利化，而上海自贸区不具备针对性，而是一种成体系的做法。他表示，上海自贸区将对今后若干年产生深远影响。　　对于其他可能正在申请自贸区的区域，史陈骏表示，这对上海自贸区是一种阳性作用，有竞争才有进步。

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